铜：经济悲观预期笼罩市场

宏观方面，国内外经济下行趋势明显，欧元区制造业PMI连续6个月萎缩。但市场预期美联储和欧洲央行的货币宽松政策，尤其是美联储在7月议息会议上降息基本板上钉钉。而且目前市场反应平平，未来存在超预期的可能。供需方面，CSPT敲定四季度Floor Price为55美元/吨，较二季度下滑24.7%，显示铜矿供应紧张。但缺少检修影响，冶炼厂产量逐渐释放，精铜产量大增，且终端需求仍处下行趋势，加之淡季来临，铜库存去库放缓。综上所述，短期美联储降息预期消化叠加经济的悲观预期导致铜价存在下行压力，但未来在没有新增利空的情况下，下行空间有限，然上行需寄望于全球货币宽松的超预期，或国内的稳增长政策，所以策略上，建议沪铜暂不追空。